| “醫(yī)藥流通行業(yè)不是暴利行業(yè)，今后還是會(huì)集中在流通主業(yè)上進(jìn)行發(fā)展。”10月20日，九州通(600998.sh)路演推介會(huì)上，公司副董事長(zhǎng)劉兆年公開(kāi)回應(yīng)媒體對(duì)九州通凈利率偏低質(zhì)疑。 10月25日，徘徊在資本市場(chǎng)門口的九州通將正式在滬市主板上市交易。作為國(guó)內(nèi)最大民營(yíng)醫(yī)藥流通企業(yè)，九州通此次公開(kāi)發(fā)行1.5億股，約募集資金15億元，主要投向新區(qū)域醫(yī)藥物流中心建設(shè)，以擴(kuò)大其銷售份額。 九州通是除國(guó)藥集團(tuán)外唯一擁有全國(guó)性流通網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)。該公司總經(jīng)理陳應(yīng)軍表示：“目前公司已建成14個(gè)物流中心，今年還將建成一個(gè)。上市之后，明年將再建設(shè)5個(gè)。” 這一計(jì)劃與即將公布的醫(yī)藥流通領(lǐng)域十二五規(guī)劃相關(guān)。今年年初，醫(yī)藥商業(yè)歸屬商務(wù)部管理之后，十二五規(guī)劃旋即被提上議程。最新消息顯示：商務(wù)部鼓勵(lì)提高行業(yè)集中水平，未來(lái)三到五年內(nèi)培育3家年銷售1000億元以上的醫(yī)藥商業(yè)物流集團(tuán)。 今年7月，中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)出的流通領(lǐng)域十強(qiáng)企業(yè)中，三甲分別為國(guó)藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥、九州通。上市融資、擴(kuò)大規(guī)模，已是九州通的必須項(xiàng)。 2009年，九州通銷售額為220億元，距離1000億的目標(biāo)還差得很遠(yuǎn)，而且其成長(zhǎng)能力也被很多機(jī)構(gòu)所質(zhì)疑。 涉水醫(yī)院配送 被機(jī)構(gòu)和媒體質(zhì)疑最多的，就是九州通的收益質(zhì)量。 陳應(yīng)軍明確表示：“目前，公司99%的收入來(lái)自于醫(yī)藥物流，其中最主要的是第三方終端，即二級(jí)以下的醫(yī)院、診所、藥店，以及其他分銷商�！� 國(guó)內(nèi)藥品消費(fèi)80%以上由醫(yī)院處方銷出，其余20%則歸屬藥店等渠道。三甲醫(yī)院占據(jù)了藥品銷售的絕對(duì)重頭，九州通卻從未參與這一市場(chǎng)。用陳應(yīng)軍的原話說(shuō)，是“此前幾乎沒(méi)做過(guò)”。 醫(yī)藥流通十強(qiáng)企業(yè)，幾乎都有著上世紀(jì)50年代醫(yī)藥三級(jí)批發(fā)機(jī)構(gòu)的背景。原來(lái)的六大一級(jí)批發(fā)站中，上海醫(yī)藥、廣州醫(yī)藥、北京醫(yī)藥仍排名靠前，基礎(chǔ)較好的二級(jí)站如南京醫(yī)藥、重慶醫(yī)藥等也不甘人后。而在特殊體制下形成的三級(jí)格局最大優(yōu)勢(shì)在于，這些批發(fā)站發(fā)展而來(lái)的地方醫(yī)藥物流企業(yè)普遍和同為國(guó)字頭的公立醫(yī)院、國(guó)有藥企關(guān)系密切。 九州通作為1999年成立的民營(yíng)企業(yè)，不具備這些優(yōu)勢(shì)。為了彌補(bǔ)后勁不足的尷尬，九州通將上市后首要工作放在沖擊二級(jí)以上醫(yī)院市場(chǎng)。公司董事長(zhǎng)劉寶林介紹：“我們是在2009年底才開(kāi)始開(kāi)拓二級(jí)以上醫(yī)院的，目前在北京和武漢各收購(gòu)了一家當(dāng)?shù)亓魍ㄆ髽I(yè)，通過(guò)它們的渠道滲透進(jìn)當(dāng)?shù)蒯t(yī)院�！� 與中小終端不同，大醫(yī)院支付藥費(fèi)要大量通過(guò)醫(yī)保賬戶支出，往往會(huì)推延付款。對(duì)此，九州通業(yè)務(wù)總裁耿洪武認(rèn)為：“三甲醫(yī)院3-6個(gè)月的付款期是業(yè)內(nèi)通行的，流通企業(yè)則一般向上游壓賬，因此不會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流造成很大影響�！� 有機(jī)構(gòu)指出，九州通今年上半年應(yīng)收賬款高達(dá)10.47億，遠(yuǎn)高于往年水平。劉兆年表示：“公司目前利潤(rùn)主要靠上游制藥企業(yè)的返利，一般到年底才進(jìn)行結(jié)算，因此上半年應(yīng)收賬款和凈利潤(rùn)都偏低�！� 2007年至今，九州通毛利率分別為5.15.%、5.64%和6.10%，均低于行業(yè)8%的平均水平。對(duì)此公司高管并未正面回應(yīng)，只是表示：“這正是公司競(jìng)爭(zhēng)能力所在，低毛利能為企業(yè)和終端讓出更多利潤(rùn)。另外公司的凈利率在1.5%左右，高于行業(yè)平均水平，正好說(shuō)明了公司管理能力�！� 資金壓力 盡管九州通很可能在商務(wù)部主導(dǎo)的醫(yī)藥流通十二五規(guī)劃中獲益，但資金缺乏仍是其擴(kuò)張瓶頸。 九州通一直未能進(jìn)入配送行業(yè)主流，而撿拾大型流通企業(yè)不愿啃的第三方物流終端。公司方面提供的數(shù)據(jù)顯示，九州通實(shí)際銷售給下游分銷商的金額占總銷售額的69%以上，這必然遭遇利潤(rùn)分成的問(wèn)題。 廣東康之家醫(yī)藥連鎖有限公司總經(jīng)理張流京曾表示：“第三方物流操作很難，要實(shí)現(xiàn)保證質(zhì)量的順利運(yùn)營(yíng)，很不容易�！币虼藢�(duì)于這一市場(chǎng)，多數(shù)企業(yè)只是看多不做多。 而且，各省份也在逐漸壓縮轉(zhuǎn)配送的空間。鋪設(shè)第三方物流網(wǎng)絡(luò)和突破地方保護(hù)藩籬，都是資金投入的“泥沼”。即便上市，九州通要顧及物流中心建設(shè)、開(kāi)拓基層市場(chǎng)、打破保護(hù)政策約束這三大任務(wù)，也非易事。 九州通一直避免直接收購(gòu)。劉寶林表示：“收購(gòu)來(lái)的企業(yè)不符合要求，而自建渠道還能獲得一些政策扶持，相對(duì)而言還是自建合算。今后即使收購(gòu)，也只會(huì)選擇能與九州通互補(bǔ)的企業(yè)。”在國(guó)藥、上藥等資本豪強(qiáng)靠收購(gòu)瓜分國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通市場(chǎng)的背景下，一家城市級(jí)流通企業(yè)價(jià)格被抬至上千萬(wàn)，九州通或許也有不得已而為之的苦衷。 而且同時(shí)，九州通還在籌劃進(jìn)入中藥飲片、保健品和醫(yī)療器械的銷售，在這些利潤(rùn)率較高的領(lǐng)域獲得更高收益。劉寶林估計(jì)：“未來(lái)醫(yī)療器械銷售的年增長(zhǎng)率在70%以上，保健品和飲片也將達(dá)到60%。”但這些新興業(yè)務(wù)同樣需要資金鋪路。 最重要的是，民營(yíng)資本與國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)遇到各種體制上的矛盾。劉寶林一直很期待《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(新36條)的落實(shí)：“醫(yī)院管辦分開(kāi)是必然趨勢(shì)，藥房走向市場(chǎng)也是大勢(shì)所趨。很多企業(yè)都在等待�！� 九州通上市后，劉寶林及其家族將成為湖北首富。以目前其控股數(shù)計(jì)算，屆時(shí)劉寶林家族將坐擁83億元以上的資產(chǎn)。同時(shí)，2007年9月入股九州通的日本伊藤忠商事株式會(huì)社、日本東邦藥業(yè)、荷蘭發(fā)展銀行、德意志投資開(kāi)發(fā)公司、香港惠發(fā)基金、香港惠里基金、日本AI基金7家機(jī)構(gòu)的股份也將價(jià)值34億，較之當(dāng)年的6000萬(wàn)美元溢價(jià)約800%。 |
